关于镇海楼的建造，民间流传着一段有趣的传说。
相传，朱元璋当了明朝皇帝以后，泒朱亮祖领兵，攻下广州城，并封他为永嘉侯，命他镇守南疆，在广州做官。
朱亮祖打起仗来虽然十分勇猛，但是却十分迷信风水鬼神。他想：朱元璋小时候是个贫穷的放牛娃，还当过小和尚，如今却当上了皇上，一定是他家的风水好。因此，他在广州到处寻觅风水宝地，准备建造一座府第。一天，他由风水先生陪着，登上越秀山游玩。当时越秀山上古木参天，它的南面是开阔的珠江河面，脚下是屋宇鳞次栉比的城区，气势雄伟壮观。看到这样的景观，又经风水先生一通胡吹，朱亮祖便决定在此修建府第。当天他回到住地，高兴得开怀痛饮，酒醉后做了一个怪梦。他梦见自己在越秀山上新造的府第门前，眺望珠江，忽然一条青龙从水里腾空而起，喷着水柱，张牙舞爪，十分吓人；这时又见白云缭绕的越秀山上，有一条赤色的火龙，喷着火焰，向那青龙扑去。顿时两龙恶斗起来，巨浪冲天，火海翻滚。斗了好一会，青龙体力不支，逃回海底去了……这时，朱亮祖的家人推门进房，他才猛然惊醒。回味梦中的情景，朱亮祖不知是主吉还是主凶，心生狐疑，于是就叫幕僚断断梦。
幕僚们听了，众说纷纭。有的说：越秀山上出赤龙，羊城要出能人，这是吉兆。有的说：两龙相斗，天下要大乱，凶多吉少。还有人说：二龙相争，水火不容，水龙败退，广州在遭大旱。朱亮祖不知应相信谁的，越发心神不宁。没两天，这事传了出去，全城百姓们都知道了，一时间人心惶惶。这下，朱亮祖也着起慌来，急忙修了一本奏章，星夜派人进京奏禀明太祖。
朱元璋看了永嘉侯朱亮祖送来的奏章后，心里也猜疑不定，难以判断是凶是吉。他又问了送奏章的官员，听说百姓人心惶惶，也慌了神。就传军师刘伯温进宫来一决疑难。刘伯温看了奏章，问了情况，心中想：这梦不过是朱亮祖日有所思夜有所梦而已，要怎么断都行。不过现在当务之急是要安定人心，况且皇上也喜听好话。于是，他便对皇帝说：“这可是个吉兆，赤色火龙，主皇上圣明；青色妖龙，是海上盗贼（当时海盗猖獗），这个梦是主大明天下兴旺强盛，固若金汤。可命永嘉侯建一座四方塔楼，镇住海妖，以永保大明江山。”
朱元璋听后很高兴，但又想：军师说的固然不错，但越秀山飞出龙来，总有点不祥。难道越秀山上有龙穴不成？于是他下了一道圣旨，命令朱亮祖修一座镇海塔楼，还指明一定要建在越秀山风水最好的地方，以封住龙穴。朱亮祖接到圣旨，便立即在他想建造府第的小蟠龙冈上，大兴土木，修建了一座方形塔式的五层高楼，这就是雄伟的镇海楼。

镇海楼